为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

多位专家认为，此次降准可释放长期流动性，有效降低金融机构资金成本，促进降低实体经济综合融资成本。同时，有利于更好支持重点领域和薄弱环节，助力经济高质量发展。

释放稳货币信号

民生银行首席经济学家温彬认为，虽然前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，但经济回稳的基础还不稳固，人民银行适时降准，可向金融体系释放长期流动性，助力经济回稳向上。

正如人民银行行长易纲日前所言，用降准的办法来提供长期流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式。

“降准能起到缓解资金面收紧的作用，且效果会强于其他政策工具。”东方金诚首席宏观分析师王青说，本次降准释放稳货币信号，3月下旬资金面紧张状态有望明显缓解。同时，有助于稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。

王青分析，受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近段时间市场利率上行较快。其中，2月DR007(银行间市场7天期债券回购利率)月均值已略高于相应政策利率水平，3月以来，仍呈居高难下之势；1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值已接近相应政策利率水平。

对于此次降准释放长期资金情况，前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，此次降准约释放长期资金5000亿元。王青认为，本次降准是全面降准，预计将向银行体系释放长期资金5000亿元至5300亿元。

降低金融机构资金成本

在金融机构负债端成本承压背景下，专家表示，降准可有效降低金融机构资金成本。

“降准对于降低金融机构资金成本更为有效。”温彬说，近几个月来，MLF(中期借贷便利)虽然延续加量投放，但价格偏高，不利于降低融资成本。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下，人民银行适时降准，有助于更好激发实体融资需求，稳经济、降成本，同时能有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。

王青表示，此次降准将每年为银行节约资金成本56亿元至60亿元。考虑到去年9月以来银行启动新一轮存款利率下调，银行压缩LPR(贷款市场报价利率)报价加点的动力有望增强。

此外，降准也有助于缓解金融机构面临的考核压力。中国银行研究院研究员梁斯表示，在银行信贷投放大幅增长的同时，会在负债端同步创造出等额存款，在流动性特别是中长期流动性没有增加的情况下，银行会面临更大的存款准备金考核压力和财务负担。因此，降准释放的长期流动性也有助于缓解金融机构面临的考核压力。

年内降准仍有空间

综合考虑流动性、“宽信用”进程、银行负债成本等因素，年内继续降准仍有可能、有空间。“此次降准后，今年依然存在继续降准0.25个百分点至0.75个百分点的空间与可能性。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟称，从时间点上看，年中流动性较为紧张的时点和四季度MLF到期的高峰时点，降准概率相对较高。

招联金融首席研究员董希淼表示，当前我国金融机构加权平均存款准备金率仍处在相对较高水平，未来降准仍有一定空间。同时，人民银行将更多运用结构性货币政策工具，加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的精准滴灌，使货币政策更加精准有力。

人民银行日前明确，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

来源： 中国证券报